金の歴史的高騰、主役は中国－不透明な時代に個人も中銀も金塊に注目

今年、１オンス＝2400ドルを超える史上最高値まで上昇した金は、世界の市場を魅了している。金の世界最大の生産国であり消費国でもある中国は、この異常な値上がりの最前線にいる。

　　中東やウクライナでの戦争を含む地政学的緊張の悪化、そして米国の金利低下見通し、これら全てが投資対象としての金の価値を高めている。

　　しかし、この価格上昇を主に後押ししているのは、中国からの尽きることのない需要だ。中国では個人やファンド投資家、先物トレーダー、そして中央銀行までもが、不透明な時代における価値の保管場所として金塊に注目しているからだ。

最大の買い手

　　中国とインドは通常、世界最大の金の買い手の座を争ってきた。しかし、昨年、中国の宝飾品、延べ棒、コインの消費が記録的なレベルにまで膨れ上がったため、その状況は一変した。中国の金宝飾品需要は10％増加し、インドは６％減少した。一方、中国の延べ棒とコインへの投資は28%急増した。

　　香港を拠点とするコンサルタント、プレッシャス・メタルズ。インサイツのマネジングディレクター、フィリップ・クラプワイク氏によれば、需要はまだ伸びる余地がある。中国での投資先は限られており、不動産危機の長期化、不安定な株式市場、人民元安など全てが、より安全と思われる資産への資金移動を促している。

　　「このような状況下で、金のような資産に投資できる資金、そして実際に購入する新規の買い手の資金の比重はかなり大きい。中国には代替投資先があまりない。為替管理や資本規制があるので、他の市場に資金を振り向けることができない」と同氏は説明した。

輸入急増

　　中国は他のどの国よりも多くの金を採掘しているが、それでも多くの金を輸入する必要があり、その量はますます増えている。過去２年で、海外からの購入量は合計2800トンを超え、これは世界中の上場投資信託を支えるすべての金塊、あるいは米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の金準備の約３分の１を上回る。

　　最近はさらに出荷ペースが加速している。中国の贈答品のピークシーズンである春節（旧正月）を前に輸入が急増し、年初３カ月月間の輸入量は前年同期比で34％増となった。

中央銀行

　　中国人民銀行は、外貨準備のドルからの分散と通貨安へのヘッジを図るため、過去最長となる17カ月間連続で金を買い越している。

　　人民銀は金購入を好んでいる数多くの中銀の中で最も熱心な買い手だ。昨年の記録的な水準付近の購入に続き、24年も購入を増やすと予想されている。

ＥＴＦのフロー

　　それほど熱狂的でない投資家の金投資の手段は上場投資信託（ＥＴＦ）だ。ブルームバーグ・インテリジェンス（ＢＩ）によると、中国本土の金ＥＴＦには昨年６月以降ほぼ毎月資金が流入している。世界の他の地域の金ファンドが大量の流出なのと対照的だ。

　　ＢＩのアナリスト、レベッカ・シン氏はリポートで、投資家がコモディティーで分散投資を図る中、中国からの需要増大は続く可能性があるとの見方を示した。

原題：China Is Front and Center of Gold’s Record-Breaking Rally (1)（抜粋）