The LBMA Bullion Market Forum 2014
今回は6月25日に行われたシンガポールでのLBMA Market Forumに関して書きます。
LBMAはLondon Bullion Market Associationという団体でロンドンの貴金属ゴールド＆シルバーマーケットの自主規制団体ですが、Bank of Englandの管轄下にあり、世界中の貴金属取引の中心となってきた「ロコ・ロンドン取引」（ドル建てのロンドン渡しでの取引）と「ロンドン市場」（地理的なロンドンのマーケット）での取引ルール、慣行を管理する団体です。そのメンバーは世界中の業者が含まれます。毎年一回世界のどこかで「Precious Metals Conference」というのを行い（今年は11月にPeruのLimaで行う予定）、その合間にこの「Forum」というのをConferenceの縮小版のような形で行っています。今年はそれがシンガポールで開かれたのですが、幸か不幸か、ちょうどフィキシングの問題が浮上し、それに伴って参加者が急増したようです。ま、僕もその口だったのですが。。
「The LBMA Bullion Market Forum 2014」
The LBMA Singapore Bullion Market Forum 2014
Marina Bay Sands Hotel, Singapore
24th ? 25th June, 2014
【Programme】
＜Tuesday, 24th June＞
18:00 Welcome Cocktail Reception - Marina Bay Sands, Sky on 57, Tower 1
Hosted by IE Singapore
＜Wednesday, 25th June＞
08:00 Welcome Coffee
09:00 Opening Session
Welcome Remarks
Ruth Crowell, LBMA Chief Executive
Introductory Remarks
David Gornall, LBMA Chairman & Global Head of Precious Metals Trading, Natixis
Mr Lim Hng Kiang, Minister for Trade and Industry
Keynote Speech: The International Bullion Market
Jeremy East, Managing Director Head, Commodities Greater China & NEA Global Head, Metals Trading Financial Markets, Standard Chartered Bank
09:30 Session 1: The Singapore Market
Moderator: Ng Cheng Thye, SBMA Chairman
Developing the Singapore Physical Market ? an Important Building Block.
The Beginning ? Building the Refinery
Scott Morrison, Chairman, Metalor Technologies
Creating a Centralised & Transparent Market Platform
Muthukrishnan Ramaswami, President, Singapore Exchange
Safekeeping the Gold
Allan Finn, Global Commodities Director, Malca-Amit Commodities Ltd
Providing “Physical Gold” Solution to the Private Wealth Industry
Lawrence Lua, Managing Director, Head of Private Bank, South and Southeast Asia, DBS Private Bank
10:40 Coffee Break
11:10 Session 2: Next Steps for East Asia’s Growing Physical Market
Moderator: Roland Wang, President, Jingyi Gold Co. Ltd
The Development and Opening of China’s Gold Market
Xu Luode, Chairman, Shanghai Gold Exchange
View from a Chinese Bank
Zhou Ming, General Manager, Precious Metals Department, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC)
View from the Japanese Physical Markets
Kate Harada, Corporate Officer, Tanaka Kikinzoku Kogyo K.K.
12:30 ? 13:45 Lunch
Sponsored by Singapore Exchange Ltd
13:45 Session 3: Gold ETFs ? What Future in Asian Portfolios?
Moderator: Albert Cheng, Managing Director, Far East, World Gold Council
Accessing the Pension Market in Japan
Kazuhiko Inaba, Senior Chief Manager, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation
Wrapping Gold ETF to Retail Investors in Thailand
Phiphat Phisanuwongrak, Deputy Managing Director, Investment Management Department, TMB Asset Management Co., Ltd
14:30 Session 4: India ? Effect of Regulatory Changes in the Indian Bullion Market and the Road Ahead
Moderator: Sunil Kashyap, Managing Director, Bank of Nova Scotia
View from a Refiner
Mehdi Barkhordar, Chairman, MMTC ? PAMP India Private Limited
Trading Perspective
Surender Kumar Jindal, Managing Director, Jindal Dyechem Industries PVT Ltd
Evolution of Precious Metals Trading in India
Rashesh Shah, Chairman and Chief Executive Officer, Edelweiss Financial Services Ltd
15:40 Coffee Break
16:10 Session 5: Is Less More ? How Many Gold Futures Contracts Does Asia Need?
Moderator: Bob Takai, President, Sumitomo Corporation Global Research
Panel:
Harriet Hunnable, Managing Director, CME Group
Matthew Chamberlain, Head of Business Development, London Metal Exchange
Ryoichi Seki, Senior Vice President, Global Business Development, Tokyo Commodity Exchange, Inc.
17:20 Session 6: From West to East ? Is It Really a One-Way Ticket for Gold?
Moderator: Albert Cheng, Managing Director, Far East, World Gold Council
Panel:
Zhang Bing Nan, Vice Chairman and General Secretary, China Gold Association
John Levin, Global Head of Metal Sales, ANZ
Guy Bullen, Senior Vice President, Brink’s Asia Pacific Pte Ltd
Hector Freitas, Managing Director, UBS
Tony Reynard, Chairman, Singapore Freeport
18:30 Close of Forum
18:30 Cocktail Reception & Dinner
Hosted by IE Singapore
朝9時からMarina Bay Sunsに併設されているでっかい国際会議場で行われました。参加人数は約400人。ひさしぶりに会う顔がたくさんいて、同窓会のような雰囲気になっていました。多くのセッションの中でおもしろいと思ったのは以下。
・SGX( Singapore Exchange)のゴールドキロバーの新しいマーケットを開始する計画であること。早ければ9月から。シンガポールの産業貿易相が基調演説に立ち、この計画を国としてサポートしていくことを表名。まさにシンガポール株式会社です。この取引は1 lot=25kgで、建値はUSD/gramということ。ドル/グラムというのは正直全く感じがわからないですが。。フォーラム翌日のCNBCなど経済系のテレビではずっとこの新しいコントラクトが大々的に報道されていました。マスコミも巻き込んでという印象でした。
・上海黄金交易所（Shanghai Gold Exchange : SGE）の会長が、市場の国際化を上海自由貿易ゾーンの設立にともない、強力に推し進めていくと表明。また上海独自のフィキシングのような指標価格を作ることにも積極的。一番たくさん作って、最もたくさん消費する中国がPrice discovery機能をもっていることは当然ということ。アジアでのゴールド価格の指導権を持ちたいという印象を受けました。
・一番注目したのは住友商事グローバルリサーチ高井さんの司会まとめ役でCME/LME/Tocomの代表が参加したパネルディスカッション。おそらくマーケット参加者がもっとも気にしているロンドン・シルバー・フィキシングの話をCMEとLMEから聞きたいというのが僕も含めた多くの人が望んでいたことでした。高井さんはあまりフィキシングの話ばかりにならないようにと最初に釘を刺していましたが、結局CMEとLMEの最初の話はまさにフィキシングの話。笑。まあ、それを聞きたかった人にはよかったと思います。これに関してはまた改めて書きたいと思います。Tocomからアジア時間帯の指標価格を独自に作りたいという発言もあり、SGX/SGEだけではないよというのが日本の取引所から出てきたのは日本人としてうれしいことでした。高井さんがうまくまとめていましたが、世界の指標としてはやはりロンドンに中心になるものがあって、そして世界の各地でそれぞれのニーズにあった指標価格があってもいいのではないかと思います。結局は競争にはなると思いますが、お互いがそれなりの流動性が生まれそしてその間に裁定取引が活発に働いてマーケットがつながり、取引機会も増えていくという好循環ができればベストだな、トレーダー的立場から思いますね。
・フィキシングに関してはLBMAの基本的な態度は、決めるのはあくまでユーザーであり、LBMAが何かを決めることはない、というスタンス。これは私見ですが、今回シルバーフィキシングの新しい提案を出してきた7社のうち、数社のシステムが混在することもあり得るのではないかと思います。究極のところでは、ユーザー同士が合意でき、実際に一本値で取引がるものであればどんな価格でもかまわないわけで、理想としては現在のシルバーフィキシングと同じ形でできるシステムがベストでしょう。今月中にはなんらかの進展があるでしょう。また今回のシルバーフィキシングのシステム化が予定通り進むと今度はやはりゴールドのフィキシング、ということになるでしょう。それだけに今回はその試金石となるという重要な役割があります。また進展をレポートしましょう。
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